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2019-11-21 08:59 互聯網

  事件內容

  2019 年11 月杰瑞與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂車整套車組訂單,標志著全球單機功率最大的渦輪壓裂整套車組實現銷售,是杰瑞在北美市場的一次重大突破。。

  投資要點

  渦輪壓裂車代表傳統燃油驅動最高水平,能有效降低施工作業成本

  傳統柴油發動機的壓裂車輸出功率很難超過2237KW,渦輪驅動壓裂車在體積和重量相同條件下單台輸出功率最大可達4475KW,在運輸和施工操作中可以降低30%以上成本。杰瑞自主研發制造的 Apollo 4500 壓裂車搭載了5600hp 的渦輪發動機和5000hp 的壓裂泵,是目前世界上單機功率最大的壓裂車。

  彎道超車進入美國高端市場,杰瑞開始北美新時代

  杰瑞渦輪壓裂車憑借技術先進性和質量可靠性,正式打開美國高端主流市場,為以後壓裂車開拓北美市場奠定良好的基礎。目前北美壓裂車存量(2300 萬HP)是國內(約400 萬HP)的5-6 倍,並且2020 年進入新一輪更換周期。看好渦輪壓裂車組成套銷售帶來品牌效應和杰瑞在北美市場的前景。

  渦輪和電驅壓裂車全球領先,產品創新打開成長空間

  除了渦輪壓裂車成功實現整套銷售之外,2019 年4 月公司率先推出全球首套電驅動壓裂設備。這套設備功率密度高、體積小、模塊化、成本低、佔地面積小、就地供電、可減少環境污染,是對傳統頁岩氣壓裂方案的一次突破。目前杰瑞電驅動壓裂車已經在國內和美國進行測試,未來有望實快速現銷售。

  盈利預測與估值

  預計2019-2020 年歸母淨利潤為13.84 億元、18.43 億和20.58 億元,同比增長124.93%、33.18%和11.65%,對應PE 為22 倍、17 倍和15 倍。維持買入評級

  風險提示︰1)中 美貿易戰惡化影響北美市場開拓;2)國家油價持續大幅下跌影響海外業務;3)三桶油資本支出增速下滑或實際數遠小于預算數。

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